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資料來源: 路透社
中國作為全球第七大經濟體，其依然強勁的經濟數據與大幅放緩的貨供及貸款增速之間的背離，彰顯當局在如何引導經濟軟著陸上所面臨的風險。
在仔細研究了8月的經濟數據後，多數分析師對北京迄今為止的宏觀調控舉措給予較高的評價。當局的宏觀調控旨在遏制過度投資，消除鋼鐵，水泥和房地產等行業的投機泡沫。但當要預期中國政府的下一步舉措時，分析師的觀點大相徑庭。許多分析師認為當局將進一步出台嚴厲的調控舉措，以防投資熱潮捲土重來，並指出，九年來的第一次升息舉措幾乎已成定局。也有人對信貸緊縮憂心忡忡，希望中國政府開始放寬限制，另外一些人則持開放的態度。
雷曼兄弟駐東京的分析師素巴拉曼稱：「我並不認為中國今年一定會升息。」但素巴拉曼承認有促成升息的因素，一年期貸款利率為5.31%，經通膨調整後為零，這將持續使資本錯誤地流入到房地產等領域。但他稱，如果通膨率開始下降，那麼情況就會發生轉機。8月通膨率為5.3%，而8月末廣義貨幣供應量M2餘額同比增長率降至僅為13.6%，低於央行為2004年設定的17%的目標，由於貨幣供應量與通膨間歷來的關聯性，因此這暗示通膨很有可能會下降。
里昂證券表示，投資者對信貸將進一步緊縮的擔憂是多餘的，因為信貸早已緊縮。年率化的貸款增長季率已降至1-4%，而M2貨幣供應量增長率已放緩至7.7%。里昂證券在一份研究報告中稱，「進一步緊縮貨幣政策是錯誤的。雖然並不排除這一可能，但我們認為這不太可能會發生。」「預期(當局)將放寬貨幣政策，因此未來幾個月的貨幣供應量和信貸將再度加速增長，」里昂證券稱。
但德意志銀行大中華區資深經濟師馬駿則持截然相反的看法，他稱：「所有基本面因素均指向升息，我認為升息只是早晚的問題。」由於基期因素，馬駿認為在2004年年底前通膨將開始快速下降，但他對明年通膨率是否會遠低於3%表示懷疑。馬駿認為，這將使目前為1.98%的實質儲蓄率持續處於負值，並引發大規模取款風險。較之為了抑制經濟過度成長，馬駿認為這才是中國人民銀行著手進行溫和升息的原因。決策者擔心的是：通膨可能將促使人們到銀行擠提，透過大型非正規渠道借貸出去，或是將資金投入到房地產和其他投機資產上。
中國人民銀行行長周小川表示，在決定是否有必要調高利率前，中國政府將密切關注8月的經濟數據。馬駿表示，美國聯邦儲備理事會(FED)在9月21日議息會議上的決定，可能也是中國人民銀行的一個考量。他預期中國在未來12個月內，將升息75個基點。
花旗集團經濟師黃益平表示，當局現在就放寬行政調控舉措還嫌太早。他指出，今年前八個月的國內消費增速達到近13%，而去年僅為9%，這頗為令人振奮。但他也指出，8月固定資產投資儘管自7月的逾31%放緩至26.3%，但依然相當高。他表示，即便不推出新的調控舉措，繼續執行現有的緊縮措施顯然很有必要。巴克萊資本的Des Supple表示，更嚴厲的措施將令人擔憂。考慮到7月和8月的經濟增長微幅放緩，他已經放棄了對第三季末之前放寬貨幣政策的預期。但他依然認為，考慮到中國經濟對銀行貸款的依賴性，升息並非勢在必行。他擔憂，全面緊縮貨幣政策可能令軟著陸的期望破滅：經季節性調整後，8月人民幣貸款量處於40個月低點。他表示，「如果當前的良好趨勢持續下去，人行可能創下一個先例，即首次調控下溫和有序地化解金融和經濟泡沫。」「但我很緊張。對於未來幾個月，我更為擔憂中國經濟的下降風險，而不是其上升風險。」
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